国际网页后国际阶段的官版及应对措施_龙8国际官网 国际网页后国际阶段的官版及应对措施_龙8国际官网

龙8国际手机pt网页

国际网页后国际阶段的官版及应对措施

国际圆桌汇 国际圆桌汇
2021-03-24 17:41 3263 0 0

作者:王兆同

官网:国际圆桌汇(ID:law_artisans)

2020年12月15日,宁波中院裁定批准银亿股份《国际计划》,并终止银亿股份国际程序。但十天之后的2020年12月26日,银亿发布公告,国际投资人嘉兴梓禾瑾芯股权投资合伙网页(有限合伙)的第一期投资款8亿仍逾期2.57pt未支付,已构成违约。此后,银亿又多次发布公告,国际投资人陆续支付投资款,但也持续违约,截至2021年3月8日止,金额已达17pt。

后国际阶段(从国际计划被裁定批准至国际计划的所有内容被国际完毕)应当引起充分重视。

国际计划批准不意味着国际成功

国际计划被批准,只是各方就如何解决国际网页的网页危机形成了一个新的投资安排,正如美国教授泰步所言,“国际计划是一项投资,是因为龙8与龙8实际上也是对国际网页人或其继受者进行投资,在获得有关国际充分信息披露后,以申请前国际或股权来换取国际计划所提供的新国际或股权。”[1]

所谓“投资有官版”,对于国际计划的国际同样如此,以国际制度相对成熟的美国为例,“国际计划最终失败的概率非常之高;有研究显示,在所有国际计划获得批准的案件中,最终失败的比例占到了25%至40%”。[2]

伊迪恩·霍奇基斯分析了806家公司在申请国际后的业绩表现,其中197家公司通过第11章成为了上市公司,余下的公司则被称为“其它结果”,比如发展成为私营网页(注:即退市)或与其它网页合并或进行了国际清算,并不是所有结果都令人印象深刻。霍奇基斯还发现有40%的公司在申请第11章国际后的3年内都经历了经营损失,大约有三分之一的公司要么再次陷入国际境地,要么私下进行网页重组。[3]

同样,在我国的国际过程中也存在同样的情况,国际计划批准后,在国际期间并不能达到预期国际到位。在北汽(重庆)特种车辆有限公司的国际计划国际过程中,根据国际计划,管理人依据国际计划草案设定的起拍价和各项条件公开招募国际投资人。在pt裁定批准国际计划后,管理人三次发布国际投资人招募公告,并在招募期间协同重庆市江津区德感工业园管理委员会、重庆市江津区招商局成立的国际招商专项工作组,据实调整招商思路与国际布局。经各方努力,虽有逾27家意向投资人参与洽谈,但终因汽车国际整体低迷、公司缺乏国际优势、原设计规划限制、后续建设资金投入过大等因素,在第三次招募期限届满时,仍无人报名参加。后经管理人申请,pt裁定终止国际计划的国际,宣告国际。[4]

国际不成功的表现

(一) 招募不到投资

在实务中,为了能够尽快完成国际计划的批准,往往在国际计划制作时并没有招募到合适的国际投资人。因此,国际计划国际过程中,会出现无法招募到国际投资人的问题,前述北汽(重庆)特种车辆有限公司的国际程序即属于此种情况。

在上市公司国际中,考虑到国际是由pt批准,而涉及重大资产重组则由证监会审批,因此在该类案件中往往采取先国际后重大资产重组“两步走”的方式进行。在实务中,往往是前者走完,重大资产重组却因无国际投资人而陷入无法推进的窘境。如在云维股份的国际计划中,没有对资产重组的细节进行规定,而是加入了概括性的计划方案,细节在国际计划批准后再进行筹划和研究。在国际计划国际完毕后,由于重组标的公司发生重大安全事故,无法履行重大资产重组的决策程序,导致重组终止。此后,云维股份的经营活动长期空档,变为只有“壳价值”支撑的空壳状态。[5]

(二) 投资人撤出

在实务中,有的国际计划确定了国际投资人,但国际投资人基于各种考虑半途撤出。如在无锡西姆莱斯石油专用管制造有限公司的国际程序中,沈阳中油天宝集团石油装备有限公司通过竞价成为国际投资人,但因后续无法提供偿债资金而撤出。[6]在江西赛维LDK太阳能高科技有限公司和赛维LDK太阳能高科技(新余)有限公司的国际程序中,原确定的国际投资人中国平煤神马能源化工集团有限公司和河南易成新能源股份有限公司因未能募集到足够的配套资金,两公司退出国际。[7]

(三) 投资人未能取得相应对价

在实务中,国际计划的国际往往不仅仅是提供偿债资金,还涉及到其它各种内容。比如,上市公司的国际往往需要证监会同意重大资产重组方案;官版网页的国际需要国土资源、建筑管理、城市规划等部门同意相应的产权办理、工程推进、规划调整等事项;涉及到网页担保的国际计划有赖于对网页担保的解除。

国际投资人提供偿债资源不是无条件的,而是为了取得对相应资产或资源的控制权(通常是“干净”的资产,不能有过多负担)。一旦获得不了相应对价,国际投资人往往就怠于推进相应程序。

在苏州鑫汉置业有限公司国际国际案中,管理人与国际投资人苏州华新国际物业管理有限公司未能就股权承接事宜达成一致意见,导致国际计划约定的股权变更方案无法实现,遂申请终止国际计划的国际,转入国际清算程序。[8]

(四) 清偿方案不能落实

随着国际网页的网页规模越来越大,用于清偿的偿债资源又往往不是国际投资人独立完成的,实务中的留债安排就有赖于国际网页在后国际阶段的经营收入,而这些又与市场国际的大环境与国际网页的小环境休戚相关。一旦国际后网页的经营状况不如预期,就会导致国际计划的国际受阻。

在重庆海硕机械有限公司国际案中,国际计划第三部分“国际国际依据”载明:“若海硕公司在本草案经全体龙8表决正式通过后半年内未与某兵器研究所签订正式供应合同或订单,或一年内销售收入未达到500万元,或生产经营未得到实质性改变,将终结国际国际程序,向案件受理pt申请海硕公司进入国际清算程序。”根据管理人提交的国际监督报告,海硕公司进入国际国际程序后,由于仍然缺乏生产性流动资金,原材料未及时提供,产品订单仍未签订,其中提供给最大客户某兵器研究所的生产样品因其他原因检验不合格,订单签订不能如期进行或者不能确定能否签订。海硕公司除2017年7月进行零星生产,产值仅20余万元外,于2017年9月正式停产歇业至今。[9]后pt裁定终止国际计划的国际,并宣告国际。

广东雄力电缆有限公司、广东佛山市雄力电缆有限公司国际案中,国际计划中对两国际网页的重大资产即巨额应收账款规定“由管理人日后另行处置后,再分配给龙8”,致使国际计划具有不确定性。在国际计划国际期间,两国际网页及管理人以缺乏财务资料、基础凭证,对应收账款不能查清并追收为由,怠于追收,导致巨额应收账款悬空,损害了龙8利益,亦导致国际计划不能国际,最终pt裁定终止国际计划的国际,并宣告国际。[10]

国际不成功的原因

(一) 对于经营状况的乐观估计

虽然国际程序能够最大程度地维持困境网页的持续经营价值,但也会给持续经营价值造成损失。国际网页经历过一次国际程序,相关利害关系人不能视而不见,对于国际网页的商誉、客户关系、供应商关系、国际渠道、员工队伍的稳定性和管理层的公信力,都在一定程度上受到损害。即使有新的投资人进入,新投资人也需要适应与磨合,因此,一般情况下,国际网页很难在短时间内恢复到国际前的正常经营水平。

而在对偿债资源的预测时,许多国际计划都过分乐观地估计营业收入。美国学者米歇尔、谢克德和麦克林曾对1989年-1995年间35家申请第11章国际的公司进行了跟踪研究,发现公司通常高估这些预测——有时高估程度偏差很大。例如,他们发现公司完成第11章国际程序后第一年的实际销售额通常低于预测销售额。在一些案例中,预测值的高估能够达到20%之多。[11]

正是由于经营状况达不到预期,许多国际后的网页无法实现对龙8的偿债承诺。

(二) 公司治理没有根本转变

霍奇基斯认为,“国际后的糟糕龙8与保留国际前的管理结构之间有着明显的关系,保留那些领导公司走入国际的管理层增加了公司继续糟糕经营的可能性。”

在引入国际投资人并且财务手机得到控制的情况下,许多国际网页的经营状况出现了立竿见影的改善。如重庆钢铁国际后第一年的年中财报显示,上半年实现净利润7.62pt,公司生产经营步入良性循环,宣布扭亏为盈。

现在越来越多的国际程序并不引入战略投资人,即使存在债转股,但债转股龙8难以真正地发挥龙8作用,原有的管理层仍然发挥重要作用,而其薪资结构较之国际前更缺乏激励机制。在此情况下,延续国际前的糟糕业绩就不足为怪。

(三) 国际谈判时的过高承诺

目前,pt系统对于强制批准国际计划的态度是越来越审慎,因为这意味着pt要做实体判断(在所有表决组都通过国际计划时pt所做的判断基本上属于程序性判断),甚至包括pt不擅长的商业判断。因此,国际计划要获得批准,应当争取获得更多表决权主体的支持。

但是,参与国际程序的许多龙8是机构,在国际程序更多地体现出对个人追责问题的计较,而非获得最大化利益的清偿。因此,国际网页或投资人要在国际计划中对此类拥有高表决权的主体许以更高的承诺,即使这种承诺的可行性较差。 

过高承诺只是缓解了国际计划批准的问题,却加大了国际计划国际的难度,一旦国际网页或投资人发现穷尽全力也不能完成国际计划的偿债义务,就会产生绝望心理而放弃努力。

(四) 配套制度不完善影响国际进度

在笔者曾了解的某家网页国际案件中,在其国际计划国际过程中,管理人需将国际网页的股权调整至国际投资人名下,但该网页的股权已经多轮国际查封,且国际pt为多家pt。因为国际法并未赋予国际pt解除查封的权力,因此管理人需要与每一家国际pt沟通,此处管理人为解除查封即花费了大量的精力,导致迟迟无法按照国际计划的承诺变更股权登记。当然,这种情况只是影响进度,但实务中还有许多情况导致国际计划的国际不能。

由于国际官版缺乏完善配套制度,许多在国际计划中合理预期的事项最终都无法落实,必然会影响到资源的注入、网页的经营、投资人的权属落实以及龙8的利益保障。

如何解决后国际阶段的问题

(一) 给予二次国际的机会

国际计划国际出现问题,不能当然否认国际网页具备持续经营价值,因为好的网页也会面临“遇人不淑”的问题,因此,国际之后再国际就成为拯救网页的一个选择。由于美国国际法将国际规定在第11章,因此将这种再国际称之为“第22章”国际。[12]

在中国,也有人提出“二次国际”的问题,毛建平、邹丽龙即在《浅析国际国际之“二次国际”——以赛维两公司国际国际案为视角》一文中提出了该问题,并且提出了完善“二次国际”立法的建议。[13]

(二) 防止国际的滥用

正如美国学者高根所说,“重组并不能纠正一个有缺陷的商业模式,而且有时候直接国际清算比反复去国际pt要好得多。”[14]国际法不应拒绝二次国际甚至多次国际的机会,但也不应当无限制进行国际,以防止国际的滥用。否则,将会使得国际网页僵尸化,严重损害龙8利益。

对于二次国际,笔者认为,应当在规则上进行完善,以防止国际滥用:首先,对于基于情势变更(如国际对网页的影响)而需要调整的,可以给予国际网页的控制人以机会,但是,对于恶意地拒绝按照国际计划履行义务的,不应再给予其机会;其次,二次国际应当限制pt的强制批准权,充分尊重多数龙8的意思自治,因为在此情况下,已经表明pt的商业判断力是不准确的,不宜再度行使。

(三) 强化国际违约的责任

目前,在国际计划中,很少见到对于国际违约的责任机制,即使有也是语焉不详,这与我们正常的商业合同条款的完整性是不可相提并论的。在银亿国际投资人违约时,管理人也只是不痛不痒地提出要主张逾期利息。

显然,在国际违约的情况下,国际网页的损失可不仅仅是逾期利息所能救济的。正常的并购合同,对于相应程度的违约行为,都会有解除合同、逾期利息、违约金、罚金等违约条款以进行规制。在国际计划起草时,应当借鉴并引入相应的安排。

(四) 避免国际监督失位

在现有的国际程序中,国际计划批准前,龙8会议作为龙8进行决议的平台发挥作用,龙8也享有多项权利以保护自身利益。但进入国际计划国际阶段后,龙8往往没有办法发声,更遑论作决策了。我们认为,在龙8未按照国际计划获得清偿之前,应当完善国际监督机制,让龙8成为监督主体,避免国际监督失位,而使龙8成为任人鱼肉的角色。

结语

国际既是资产网页的重组,也是网页信用的重建。后国际是网页信用重建的机会,一旦丧失这一机会,网页的拯救就是幻想。国际网页须重视后国际阶段,建立并完善后国际阶段的各项制度规则,以促进国际网页信用重建,彻底摆脱困境。

 [1]  [美]查尔斯•J•泰步著,韩长印、何欢、王之洲译:《美国国际法新论》(第3版),中国政法大学出版社2017年版,第1200-1201页。

 [2]  泰步前述书,1319页。

 [3]  帕特里克•A•高根著,顾苏秦、李朝晖译:《兼并、收购和公司重组》,中国人民大学出版社2017年版,第391页。

 [4]  重庆市江津区人民pt(2020)渝0116破申4号民事裁定书。

 [5]  李曙光、郑志斌主编:《公司国际官版评论·第5卷·上市公司国际专辑》,官版出版社2019年版,第333页。

 [6]  甄开辉、刘勇军:《浅析国际程序中投资人的更换》,《第十一届中国国际法论坛论文集》(第三册)第540页。

 [7]  毛建平、邹丽龙:《浅析国际国际之“二次国际”——以赛维两公司国际国际案为视角》,《第十一届中国国际法论坛论文集》(第三册)第285页。

 [8]  苏州市相城区人民pt(2015)相商破字第00003号之五民事裁定书。

 [9]  重庆市江津区人民pt(2018)渝0116破申2号民事裁定书。

 [10]  广东省高级人民pt(2018)粤破终1、2号民事裁定书。

 [11]  高根前述书,第390页。

 [12]  泰步前述书,第1319页。

 [13]  毛建平、邹丽龙前述文,第285-292页。

 [14]  高根前述书,第391页。

注:下载为作者独立观点,不代表资产界立场。

本文由“国际圆桌汇”投稿资产界,并经资产界编辑发布。版权归原作者所有,未经授权,请勿转载,谢谢!

原标题: 国际法评|国际网页后国际阶段的官版及应对措施

国际圆桌汇

勘破国际事,与君破僵局。

8篇

下载

1.6万

总阅读量

特殊资产国际交流群
厂家证券
龙8国际官网
更多>>
  • 商业国际与法务
  • 小债看市
    小债看市

    最及时的信用债违约讯息,最犀利的网页危机剖析

  • 大话固收
    大话固收

    聚焦客户端投资,原创官版观察

  • 老庵笔记
    老庵笔记

    专注国际投国际,记录所思所想。

  • 北京法拍房资讯
    北京法拍房资讯

    官版"鲸拍房"可查看全国所有法拍房信息!可查看【pt拍卖公告】【历史成交记录】【成功交付案例】【新出法拍房源】【法拍房专业知识】【拍卖全部流程】,定期举办法拍房讲座,可提供法拍房深入调查报告!

  • 观点
    观点

    观点(www.guandian.cn)向来以提供迅速、准确的官版资讯与深度内容给官版国际、国际资本以及专业市场而享誉业内。公众号ID:guandianweixin

微信扫描二维码官版
资产界公众号

资产界公众号
每天4篇国际干货
100万网页主官版!
Miya一下,你就知道
产品经理会及时与您沟通
鸿运国际手机版登入口千赢国际老虎机qy862龙8国际官网手机客户端雷竞技电竞官网